KOPĪGOT | DRUKĀT | SŪTĪT E-PASTU
Banku bankrots parasti notiek viļņveidīgi, un mēs šobrīd piedzīvojam vismaz mini vilni.
Bankas bankrotē trīs galveno iemeslu dēļ: 1. Kredīta transformācija: aizņēmēja kredītspējas pasliktināšanās, parasti nelabvēlīga ekonomiska satricinājuma dēļ (piem., nekustamā īpašuma tirgus krīze). 2. Termiņu transformācija: īstermiņa aizņemšanās, ilgtermiņa aizdošana un pēc tam strauja lejupslīde, kad procentu likmes pieaug. 3. Likviditātes transformācija apvienojumā ar eksogēnu likviditātes šoku, līdz Diamond-Dybvig lieta, kur īpatnēja noguldītāju vajadzība pēc skaidras naudas noved pie izņemšanas, kas pārsniedz likvīdos aktīvus, un tādējādi izraisa nelikvīdu aktīvu ārkārtas pārdošanu.
Divas ievērojamākās vēlīnās neveiksmes — Silicon Valley Bank un Silvergate — ir attiecīgi 2. un 3. piemērs.
Dažos aspektos SVB ir visapbrīnojamākā. Ne tāpēc, ka banka bankrotētu vecmodīgā veidā, bet gan tāpēc, ka to galvenokārt finansēja it kā finanšu speciālistu noguldījumi, kā arī Valsts kases un Federālo rezervju sistēmas pretīgās politikas reakcijas dēļ.
SVB piesaistīja milzīgu naudas apjomu, īpaši pēdējos pāris gados. Naudas krājumi bija tik milzīgi, ka SVB nevarēja atrast pietiekami daudz tradicionālo banku pakalpojumu (aizdevumu), lai tos izmantotu, tāpēc viņi iegādājās daudz valsts obligāciju. Turklāt vēl ilgtermiņa valsts obligācijas.
Un tad Pauels un FED piemēroja šo "startēšanu", strauji paaugstinot likmes. Obligāciju cenas pēdējā gada laikā ir piedzīvojušas strauju kritumu, līdzi ņemot arī SVB bilanci.
Atkal vecs stāsts. Un diez vai tas ir sistēmiska riska vēstnesis, ja vien šāda neapdomīga termiņu neatbilstība nav sistēmiska.
SVB bija Silīcija ielejas zvaigžņu, īpaši riska kapitāla investoru un tehnoloģiju uzņēmumu, baņķieris. Šie uzņēmumi iemaksāja milzīgas summas apmaiņā pret niecīgu peļņu. Kā piemēru var minēt Roku, kas ieguldīja SVB gandrīz 500 miljonus dolāru – jā, jūs izlasījāt pareizi, deviņciparu summu ar piecinieku!!!
Es domāju: kas pie velna? Vai finanšu direktors bija idiots? Jo kurš gan cits, ja ne idiots, turētu tik daudz skaidras naudas vienā iestādē? (Roku apgalvo, ka viņu ierīces "padarīs jūsu mājas viedākas". Varbūt viņiem vajadzēja nolīgt gudrāku finanšu direktoru un finanšu direktoru vai aizstāt viņus ar kādu no viņu ierīcēm). Pie velna, kāpēc uzņēmums tur tik daudz skaidras naudas?
Daži no šiem it kā Visuma pavēlniekiem (piemēram, Palantirs) pamanīja negatīvo un izrāva savus noguldījumus: tikai piektdien noguldījumu apjoms samazinājās par ceturtdaļu, apzīmogojot bankas likteni. Tie, kas kavējās bēgt, nedēļas nogalē gaudoja debesīs, ka, ja nebūs glābšanas, tehnoloģiju sektorā notiks holokausts.
Lai gan SVB bankrota radītais sistēmiskais risks ir nulle (vai, ja nē, tad katra banka ir sistēmiski nozīmīga), Finanšu ministrija un Federālā rezervju sistēma reaģēja uz šīm gaudām un garantēti visi noguldījumi– pat ja FDIC oficiālais noguldījumu apdrošināšanas limits ir 250,000 05 ASV dolāru. Ziniet, XNUMX procenti no Roku noguldījuma.
Izvērtējot šo, nevar ignorēt realitāti, ka Demokrātu partija ir pilnībā atkarīga no Silīcija ielejas. Tas ir vairāk nekā skandalozi.
Ieņemt Silīcija ieleju, kāds?
Finanšu ministre Džaneta Jelena apvainoja mūsu izlūkdienestus, apliecinot, ka šī nav glābšanas pakete. Nu, stingri ņemot, tā nav nodokļu maksātāju glābšanas pakete, jo Finanšu ministrija nenodrošina drošības mehānisma izmantošanu. Tā vietā to finansē no "īpaša nodokļa" maksātspējīgām bankām. Tās pieder un finansē cilvēki, kuri arī maksā nodokļus. Un šāds "nodoklis" ir nodoklis visā, izņemot nosaukumu, jo tas ir privātu struktūru ieguldījums, ko piespiež valdība.
Šīs situācijas politiskās sekas ir katastrofālas. Visa problēma ar šādām glābšanas operācijām ir morālais risks. Kas gan atturēs bankas no tik neapdomīgas rīcības, kā to darīja SVB, ja tās var iegūt šķietami neierobežotu finansējumu no tiem, kas zina, ka tiks glābtas, ja viss noies greizi?
Un šī regulējošā neveiksme šeit parāda, ka banku regulējums – neskatoties uz Frankendoda it kā īstenotajām “reformām” – pat nespēj aptvert vai ierobežot vecāko banku stratēģiju. Brīvā banku darbība – bez noguldījumu apdrošināšanas, bez noguldītāju glābšanas – nevarētu būt sliktāka un, visticamāk, būtu labāka.
Nē, SVB neveiksme nav šeit skandāls. Skandāls ir politiskā reakcija uz to. Tas vēlreiz atklāj, cik ļoti valdība ir sagūstīta. Šoreiz nevis Volstrītas, bet gan tehnoloģiju uzņēmumu un oligarhu, kas pašlaik ir galvenais demokrātu politiskā finansējuma avots, rokās.
Pirms pāris nedēļām Silvergate stāsts izskatījās sulīgs, taču SVB to ir atstājis ēnā. Arī Silvergate ievērojami pieauga, taču pateicoties kriptovalūtu, nevis SV tehnoloģiju attīstībai. Tas kļuva par galveno banku daudziem kriptofirmām un uzņēmējiem. Kriptovalūtu krīze tieši neietekmēja Silvergate, taču tā sagrāva tā noguldītājus, iepriekšminētos kriptofirmām un uzņēmējiem. Viņi izņēma lielu daļu finansējuma, un to visu izdarīja vecmodīga likviditātes neatbilstība.
Tradicionālajās bankās noguldījumu finansējums ir “lipīgs”. Bankas, kas paļaujas uz vairumtirdzniecības finansējumu (“karsto naudu”), ir vairāk pakļautas banku panikām. Silvergate finansējums nebija tradicionāls lipīgs noguldījumu finansējums, kā arī nebija karsta nauda. per seTā bija nauda, kas bija diezgan forša, kamēr vien kriptovalūta bija forša, un kļuva karsta, kad kriptovalūta izkusa.
Sākās skrējiens, bet to izraisīja likviditātes šoks. Patiesībā vienkāršs stāsts.
Silvergate neveiksme nebija skandāls. SVB neveiksme. per se nebija skandāls (izņemot tiktāl, ciktāl mūsu slavētajiem banku regulatoriem neizdevās novērst visprozaiskākā veida bankrotu).
Atkal – skandāls ir politiski aptraipīta reakcija, kurai nākotnē būs postošas sekas, jo šī reakcija praktiski garantē, ka nākotnē būs vairāk SVB.
-
Dr. Pirrongs ir finanšu profesors un Enerģijas tirgu direktors Globālās enerģijas pārvaldības institūtā Hjūstonas Universitātes Bauera Biznesa koledžā. Iepriekš viņš bija Vatsonu ģimenes preču un finanšu risku pārvaldības profesors Oklahomas štata universitātē, kā arī mācībspēks Mičiganas Universitātē, Čikāgas Universitātē un Vašingtonas Universitātē.
Skatīt visas ziņas
