KOPĪGOT | DRUKĀT | SŪTĪT E-PASTU
Tagad jau vajadzētu būt skaidrs, ka pēdējo gadu “spēcīgā” ekonomika nebija nekas tamlīdzīgs. Gluži pretēji, keinsisma IKP konti faktiski bija inflēti par atlikto izdevumu atkārtota izlietošana kas izrietēja no pilnīgi nenormālā mājsaimniecību skaidras naudas uzkrāšanās Vašingtonas pandēmijas ierobežojumu un stihiju ekstravagances laikā.
Stāsts ir redzams zemāk redzamajā violetajā līnijā, kur mājsaimniecību skaidras naudas atlikumu attiecība pret IKP 60. gadā bija 1985% un pēc dažām svārstībām 35 gadu laikā joprojām bija 61% or $ 13.36 triljoni pandēmijas priekšvakarā 4. gada 2019. ceturksnī. Pēc tam Vašingtona strauji slēdza ierastās tēriņu vietas ASV ekonomikas plašajā pakalpojumu sektorā, tādējādi piespiežot mājsaimniecības krāt, vienlaikus iepludinot mājsaimniecību bankas kontos lielāku brīvas valdības naudas pieplūdumu, nekā jebkad agrāk bija iedomāts, pat lielākajos tēriņu rajonos Vašingtonas apvedceļā. Sasniedzot maksimumu 2. gada 2020. ceturksnī, mājsaimniecību skaidras naudas attiecība pret IKP sasniedza 77.4%.
Kā notikusi, vairākas stimulēšanas un lokdaunu kārtas izraisīja mājsaimniecību skaidras naudas atlikumu pieaugumu par gandrīz 5.0 triljoniem ASV dolāru no pirmspandēmijas līmeņa (4. gada 2019. ceturksnis) līdz 18.28 triljoniem ASV dolāru līdz 2. gada 2022. ceturksnim jeb 71.5% no IKP. Tajā brīdī netiešais pārsniegums salīdzinājumā ar parasto 60% skaidras naudas atlikuma attiecību pret IKP bija USD 2.93 triljoni.
Tomēr pēdējos ceturkšņos mājsaimniecību skaidras naudas atlikumi ir lēnām samazinājušies un 18.03. gada 4. ceturksnī ir noslīdējuši līdz 2023 triljoniem ASV dolāru, savukārt nominālais IKP ir turpinājis pieaugt. Līdz ar to skaidras naudas atlikumu attiecība ir samazinājusies līdz 64.5 %. Tomēr parastā 60 % attiecība 16.77. gada 4. ceturksnī būtu radījusi tikai 2023 triljonus ASV dolāru skaidras naudas atlikumu (valūtu, bankas noguldījumus un naudas tirgus fondus), kas nozīmē, ka skaidras naudas pārpalikums joprojām bija... $ 1.26 triljoni virs normas pēdējā pārskata datumā.
Tas pats par sevi ir patiess stāsts. Proti, veseli 1.68 triljoni ASV dolāru jeb 56% no 2. gada 2022. ceturkšņa skaidras naudas pārpalikuma jau ir ieplūduši tēriņu plūsmā. Citiem vārdiem sakot, sešu ceturkšņu laikā no 2. gada 2022. ceturkšņa līdz 4. gada 2023. ceturksnim skaidras naudas pārpalikuma noplūde sasniedza 280 miljardus ASV dolāru ceturksnī, savukārt nominālais IKP pieauga par 2.4 triljoniem ASV dolāru jeb 400 miljardiem ASV dolāru ceturksnī. Attiecīgi skaidras naudas pārpalikuma noplūde veidoja gandrīz 70% no vidējā IKP pieauguma pēc lokdauna un stimulēšanas pasākumu virzītas atveseļošanās laikā.
No otras puses, tas arī viss, ko viņa uzrakstīja. Ar pašreizējo mājsaimniecību skaidrās naudas pārpalikuma noteces ātrumu vēsturiskā 60% attiecība pret IKP tiks sasniegta līdz 2024. gada beigām. Tajā brīdī ASV ekonomiku apgrūtinās vairāk nekā 100 triljonu dolāru kopējais valsts un privātais parāds. Un tā netiks raksturota ne kā spēcīga, ne pat noturīga.
Mājsaimniecību skaidrās naudas atlikumi un to attiecība pret IKP, 1985.–2023. g.
Un tā vēl nav puse no visa. Saskaņā ar Tirdzniecības departamenta datiem nominālais IKP un reālais IKP pieauga attiecīgi tikai par 6.00 % gadā un 2.76 % gadā laikā no 2. gada 2022. ceturksnī sasniegtā straujā maksimuma līdz 1. gada 2024. ceturksnim. Tomēr pat pēdējais nelielais reālā IKP pieaugums bija saistīts ar apšaubāmu pieņēmumu, ka laikā, kad inflācija bija augstākā pēdējo 40 gadu laikā, IKP deflators pieauga tikai par 3.14% gadā.
Patiešām, pat saīsinātais vidējā patēriņa cenu indeksa pieaugums šajā periodā tika reģistrēts 4.44% gadā. Tātad mēs derētu, ka reālais ražošanas pieaugums pēdējo sešu ceturkšņu laikā labākajā gadījumā sasniedza 1.5 % gadā. Un ka vairāk nekā divas trešdaļas no tā bija saistītas ar mājsaimniecību liekās naudas aizplūšanu. Īsāk sakot, iespējams, ASV ekonomika faktiski ir augusi par 0.5 % gadā.
Piektdienas aprīļa nodarbinātības ziņojums sniedz vēl vienu apstiprinājumu. Patiesībā 175,000 XNUMX jaunu darbavietu pieaugums galvenajā nodarbinātības rādītājā atspoguļoja ekonomikas rīcību, kas dzīvo uz aizņemta laika, kā minēts iepriekš minētajā naudas rezervē, un BLS aptaujas pilnīgi viltus rezultāti to vēl vairāk pastiprināja.
Kā izrādās, pēc BLS aprēķiniem, kopējais nostrādāto stundu skaits privātajā sektorā aprīlī samazinājās par 0.2% no marta līmeņa. Un tas tikai paātrinās ilgstošas vājināšanās tendences dēļ, kas ir pretrunā ar spēcīgo darba tirgus ažiotāžu, kas izriet no Volstrītas pastāvīgajiem buļļiem.
Ja aplūko atbilstošu darbaspēka izmantošanas rādītāju — nostrādātās stundas, nevis galveno darbavietu skaitu, kas apvieno 15 stundas nedēļā strādājošos burgeru cepējus ar 50 stundas nedēļā strādājošajiem naftas ieguves strādniekiem —, šī palēnināšanās ir acīmredzama kā diena. Ilgtermiņa tendences temps ir samazinājies gandrīz par divām trešdaļām:
Kopējā privātā sektora darba stundu pieauguma temps:
- No 1964. gada janvāra līdz 2000. gada septembrim: +2.00 % gadā.
- No 2000. gada septembra līdz 2024. gada aprīlim: +0.74 % gadā.
Lieki piebilst, ka, lai aptvertu šo pamatā esošo realitāti, ir sistemātiski jāatlasa BLS smieklīgi sagrozītais un mērķtiecīgais galvenais nodarbinātības rādītājs. Piemēram, FED fani vēlas, lai jūs ticētu, ka laikā no 2023. gada jūnija līdz šodienas 2024. gada aprīļa ziņojumam par 2.26 miljoni ASV ekonomikā ir radītas jaunas darbavietas, kas šķietami veido veselīgu pieaugumu 226,000 mēnesī.
Taču tas ir no tā sauktās “uzņēmumu aptaujas”. Pēdējā ir balstīta uz aptuveni 119,000 2.0 ASV uzņēmumu jeb aptuveni 6.1 % no valsts 43 miljona uzņēmējdarbības vienību, kurās ir vismaz viens algots darbinieks, “nosūtot” vēlēšanu biļetenus pa pastu. Tomēr pašlaik atbilžu līmenis BLS aptaujā ir knapi 63 %, salīdzinot ar 2014 % vēl 68,000. gadā. Turklāt nav īpaša pamata uzskatīt, ka trūkstošās XNUMX XNUMX atbildes ir nejaušas vai atbilst uzņēmumu sajaukumam, kas faktiski nosūtīja savus rezultātus pa pastu iepriekšējos mēnešos, ceturkšņos un gados.
Protams, tas nemazina BLS negatīvo attieksmi. Visu trūkstošo respondentu un pārējās uzņēmējdarbības ekonomikas skaitļi tiek aprēķināti, aprēķināti ar aptuveniem aprēķiniem, aprēķināti ar imputāciju, modelēti, koriģēti pēc dzimšanas/miršanas skaita, sezonāli manipulēti un citādi izvemti no BLS mērķtiecīgajiem datoriem. Un tad reizi mēnesī Darba piektdienā kapitāla tirgus vērtspapīru vērtība triljonu dolāru vērtībā uzreiz un bieži vien būtiski mainās pēc to publicēšanas.
Neņemiet vērā, ka viss zem BLS ziņojuma galvenā darbavietu skaita brīdina par neatbilstībām, pretrunām, mīklām, pretrunām un neuzticamību. Piemēram, šodienas pavadošā “mājsaimniecību” aptauja, kas balstīta uz 50,000 25,000 telefona intervijām, nevis pa pastu saņemtajām ziņām, liecināja par tikai XNUMX XNUMX darbavietu pieaugumu.
Lai gan tas neizklausās tik pārliecinoši kā 175,000 161.004 uzņēmumu aptaujas skaitlis, patiesībā tas nav pat puse no tā. Ja atgriežamies pie tā, kas šķiet šī cikla starpposma ekonomikas maksimums, mājsaimniecību aptaujā tika ziņots par 2023 miljoniem nodarbināto 161.491. gada jūnijā, bet 2024. gada aprīlī šis skaitlis bija XNUMX miljons. Netiešais ieguvums ir 487,000 "strādnieki" salīdzinājumā ar 2,260,000 papildu “darbavietas”, par kurām ziņots uzņēmumu apsekojumā par desmit mēnešiem, kas beidzās aprīlī.
Tātad vai nu katrs jaunais “strādnieks” aprīlī turējās pie pozīcijas 4.64 "darbavietas" vai arī kaut kur šeit uz malkas kaudzes ir skunkss. Un patiesībā pilnas slodzes un nepilnas slodzes darbinieku faktors izrādās īpaši liels, runājot par skaitļu smaku.
Saskaņā ar BLS datiem, šeit ir norādīti līmeņi un izmaiņas laikā no 2023. gada jūnija līdz 2024. gada aprīlim šajās divās mājsaimniecību apsekojumu kategorijās:
- Pilna laika darbinieki: 134.787 miljoni salīdzinājumā ar 133,889 miljoniem iepriekšējā gadā zaudējums 898,000 pilna laika darbinieki.
- Nepilna laika darbinieki: 26.248 miljoni salīdzinājumā ar 27.718 miljoniem iepriekšējā gadā 1.470 miljonu peļņa nepilna laika darbinieki.
Mēs teiktu, ka ņem vērā vai, vēl labāk, met šautriņu BLS ziņojumā un seko skaitlim, uz kura tas nokrīt, jo gandrīz visi no tiem ir slikti sagrozīti un nemitīgi pārskatīti.
Lai būtu skaidrs, mūsu mērķis nav piešķirt BLS C- par tās neveiksmīgajiem centieniem skaitīt darbavietas. Gluži pretēji, mēs vēlamies piešķirt Federālajai rezervei F par pat pieņēmumu, ka tā var ik mēnesi un pat katru dienu mainīt Amerikas 28 triljonu dolāru vērto ekonomiku starp pilnīgu nodarbinātību un inflāciju, izmantojot masveida atklātā tirgus operācijas Volstrītā.
Viss maldīgais centiens monetārajā centrālajā plānošanā ir bijis pilnīgs fiasko daļēji tāpēc, ka ASV ekonomika, kas ir neatņemami saistīta ar 105 triljonu dolāru lielo globālo ekonomiku, ir pārāk sarežģīta, strauji mainīga, necaurredzama un galu galā noslēpumaina, lai to varētu vadīt 12 vienkārši mirstīgie, kas sēž FED Atklātā tirgus komitejā un kuri katru dienu kontrolē desmitiem triljonu vērtspapīru un atvasināto finanšu instrumentu kustību.
Savulaik Hajeks to sauca par sociālistiskā aprēķina problēmu, un tā nav izzudusi tikai tāpēc, ka Gosplāna stila sociālismu ir aizstājusi centrālās bankas finanšu komanda un kontrole.
Turklāt, pat ja informācijas un aprēķinu problēma kaut kādā veidā tiktu pārvarēta, pieslēdzot katra patērētāja, darbinieka, uzņēmuma vadītāja, uzņēmēja, investora, krājēja un spekulanta smadzenes 10,000 98 akru lielai Cray Computers saimniecībai, nepārvaramās grūtības, kas saistītas ar Federālo rezervju sistēmas pašpasludināto pilnvērtīgas ekonomiskās kontroles misiju, netiktu pārvarētas pat attālināti. Tas ir tāpēc, ka procentu likmju samazināšana un apspiešana jau sen zaudēja savu ietekmi ekonomikā, kas tagad ir apgrūtināta ar XNUMX triljoniem dolāru lielu valsts un privāto parādu.
Jebkurā gadījumā pierādījums patiesībā ir aprīļa nodarbinātības ziņojuma saturs. Kā detalizēti aprakstīts iepriekš, laikā no 1964. gada līdz dotcom maksimumam 2000. gadā — un laikā, kad naudas drukāšana patiešām sasniedza savu virsotni — BLS samērā noderīgais rādītājs par kopējo nostrādāto stundu skaitu privātajā ekonomikā bija pieaudzis par aptuveni 2.0% gadā. Pievienojiet vēl 2.0% gadā produktivitātes uzlabojumiem, pateicoties stabilām investīcijām, tehnoloģiju attīstībai un darbinieku nodrošināšanai ar vairāk un labākiem instrumentiem un ražošanas procesiem, un jums bija 4% izaugsmes ekonomika.
Acīmredzot, vairs nekas. FED milzīgā finanšu aktīvu inflācija ir izraisījusi krasu kapitāla novirzīšanu spekulācijām Volstrītā, nevis produktīvām investīcijām Galvenajā ielā. Tāpēc produktivitātes pieaugums kopš 1.25. gada ir ievērojami samazinājies līdz tikai 2010 % gadā.
Vienlaikus inflācijas piesātinātā ASV ekonomika ir zaudējusi lielu daļu savas rūpnieciskās bāzes, pateicoties lētākām tirdzniecības vietām ārzemēs. Līdz ar to kopš pirmsdotcom maksimuma 2000. gadā privātajā sektorā nodarbināto stundu skaita pieauguma temps ir samazinājies līdz iepriekšminētajiem 0.74% gadā. Tādējādi ekonomiskās izaugsmes sastāvdaļu kopsumma tagad veido tikai 2.0% jeb pusi no vēsturiskā tempa.
Dienas beigās par to nav šaubu. Gan produktivitātes pieaugumu, gan darbaspēka pieaugumu sistemātiski ir apdraudējusi un samazinājusi tāda keinsisma monetārā centrālā plānošana, kādu pašlaik īsteno Federālā rezervju sistēma. Un pašreizējā virzība uz jaunu destruktīvas naudas drukāšanas kārtu ir tikai vēl viens pierādījums šai patiesībai.
Tomēr monetārās centrālās plānošanas neveiksme nav mazinājusi kaitējumu, ko ASV pamatiedzīvotājiem nodara Federālo rezervju sistēmas politika. Piemēram, pēdējā mēneša laikā (janvārī) ASV mājokļu cenas pieauga par 6.0 % salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu, un tas bija tikai vēl viens atgādinājums par to, kāpēc Federālo rezervju sistēmas inflāciju veicinošā politika ir tik mānīga. Būtībā tā rada pastāvīgu cīņu starp aktīvu cenām un algām, un pirmās uzvar bez šaubām.
Lai izvairītos no šaubām, šeit ir ilgtermiņa skatījums uz šo jautājumu, kur mājokļu cenas ir indeksētas violetā krāsā, bet vidējās algas – melnā krāsā.
Vidējās mājokļa cenas indekss salīdzinājumā ar vidējo stundas algu, 1970.–2023. gads
Mēs esam indeksējuši māju vidējo pārdošanas cenu Amerikā un vidējo stundas algu atbilstoši to vērtībām 1. gada 1970. ceturksnī. Tas bija priekšvakarā, kad Niksons 1971. gada augustā Kempdeividā ienāca tīrā fiat naudā un kopš tā laika piedzīvoja visas no tā izrietošās monetārās pārmērības un metastāzes.
Mēs esam indeksējuši māju vidējo pārdošanas cenu Amerikā un vidējo stundas algu atbilstoši to vērtībām 1. gada 1970. ceturksnī. Tas bija priekšvakarā, kad Niksons 1971. gada augustā Kempdeividā ienāca tīrā fiat naudā un kopš tā laika piedzīvoja visas no tā izrietošās monetārās pārmērības un metastāzes.
Dati neatstāj nekādu šaubu. Mājokļu cenas šodien ir 18.2X to 1. gada 1970. ceturkšņa vērtība, savukārt vidējā stundas alga ir tikai 8.7X to vērtība pirms 54 gadiem.
Praktiskāk izsakoties, vidējā mājokļa pārdošanas cena 23,900 1 ASV dolāru apmērā 1970. gada XNUMX. ceturksnī bija 7,113 stundas darba par vidējo stundas algu. Pieņemot standarta 2,000 stundu darba gadu, algotajiem darbiniekiem bija jāstrādā, lai 3.6 gadiem lai samaksātu par vidējās cenas mājokli.
Protams, laika gaitā FED inflāciju veicinošā politika ir daudz vairāk ietekmējusi aktīvu cenu pieaugumu nekā algas. Tādējādi, kad Grīnspens pēc 2. gada 1987. ceturkšņa sāka strādāt FED, vidējā mājokļa iegādei bija nepieciešamas 11,350 12,138 stundas, bet līdz 1. gada 2012. ceturksnim, kad FED oficiāli noteica savu 2.00 % inflācijas mērķi, šis laiks bija pieaudzis līdz XNUMX XNUMX stundām. Un pēc vēl vienas desmitgades inflāciju veicinošas monetārās politikas tas tagad ir nedaudz mazāks par 15,000 stundas.
Īsāk sakot, mūsdienu vidējā mājokļa cena 435,400 XNUMX ASV dolāru apmērā prasa 7.5 standarta darbs gadi ar vidējo stundas algu, lai iegādātos mājokli, kas nozīmē, ka strādnieki tagad strādā krietni vairāk nekā divreiz ilgāk nekā 1970. gadā, lai atļautos sapni par īpašumtiesībām uz mājokli.
Tātad jautājums atkārtojas. Kāpēc gan mūsu cienījamie centrālo banku vadītāji vēlētos nabadzēt Amerikas strādniekus, dubultojot darba stundas, kas nepieciešamas, lai iegādātos vidējas cenas mājokli? Un jā, iepriekšminētais uzbrukums vidusšķirai ir monetāra parādība. To neizraisīja ne māju celtnieku monopolizēšana jaunu māju cenu ziņā, ne arī zemes, kokmateriālu, krāsu vai celtniecības darbaspēka trūkums šajā pusgadsimta periodā.
Gluži pretēji, kad FED veicina monetārās sistēmas inflāciju, negatīvās sekas finanšu tirgos un reālajā ekonomikā izpaužas nevienmērīgi. Cenas, tostarp darbaspēka un aktīvu cenas, nemainās vienlaicīgi, jo ārvalstu konkurence ierobežo dažas cenas un algas, savukārt krītošās reālās procentu likmes un augstāki novērtējuma reizinātāji pēc būtības izraisa aktīvu cenu nesamērīgu pieaugumu.
Tādējādi visu aktīvu cenu atsauces likme — 10 gadu ASV Valsts kases parādzīme (UST) — šī perioda pēdējās četrās desmitgadēs reālā izteiksmē krasi kritās. Reālās likmes, kas 5. gs. astoņdesmitajos gados bija 1980 %+, Grīnspena ērā nokritās līdz 2–5 % diapazonam un pēc tam vēl vairāk kritās līdz nullei vai zem tās viņa pēcteču vēl nežēlīgākās naudas drukāšanas politikas dēļ.
Ar inflāciju koriģēta ienesīguma likme 10 gadu UST, no 1981. līdz 2023. gadam
Iepriekš attēlotās vieglās naudas tendences deklarētais mērķis, protams, bija veicināt lielākas investīcijas mājokļos, kā arī citās nozarēs. Taču tas nenotika. Dzīvojamo mājokļu investīciju un IKP attiecība samazinājās no vēsturiskās 5–6% zonas pirms 1965. gada līdz vidēji 4.5% Grīnspenas mājokļu burbuļa kulminācijas periodā 2005. gadā. Pēc mājokļu tirgus kraha Lielās finanšu krīzes laikā tā tik tikko sasniedza 3% no IKP, pirms neregulāri atkal pieauga līdz 3.9% 2023. gadā.
Tomēr, lai kā arī to aplūkotu, agresīvā monetārā ekspansija pēc 1987. gada neveicināja pakāpeniskus mājokļu ieguldījumus ilgtspējīgā veidā. Tā vietā tā noveda pie parādu veicinātām spekulācijām ar esošo mājokļu fondu, kā rezultātā cenas pieauga daudz straujāk un daudz augstāk nekā mājsaimniecību ienākumu un algu pieaugums.
Dzīvojamo māju ieguldījumi (%) no IKP, 1950.–2023. g.
Alternatīvu vieglas naudas ietekmes uz ieguldījumiem mājokļos rādītāju var aplūkot mājokļu būvniecības pabeigšanas indeksā attiecībā pret ASV iedzīvotāju skaitu. Kopš 1970. gs. septiņdesmito gadu sākuma šī attiecība ir pastāvīgi samazinājusies un tagad ir tikai 45 % no tās vērtības pirms 50 gadiem.
Privāto mājokļu vienību pabeigšanas indekss ASV iedzīvotāju skaitā, 1972.–2023. g.
Lieki piebilst, ka, ja lēts hipotekārais kredīts būtu eliksīrs, par ko tiek apgalvots, diagrammas līnija būtu kāpusi debesīs. Tomēr, kā izrādījās, tas ir kodīgs noliegums par labu zemajām procentu likmēm, kuras tik neatlaidīgi reklamē gan Volstrīta, gan Vašingtona.
Dienas beigās ASV ekonomika nebūt nav “spēcīga”, kā pagājušajā piektdienā atkal skaļi runāja runātāji. Tāpat BLS ziņojums atkal ir gandrīz vai tā digitālās tintes vērts, uz kuras tas ir drukāts.
Tātad centrālās bankas politiku, kuras pamatā ir monetārais politbirojs, kas virza valsts milzīgo 28 triljonu dolāru vērto ekonomiku uz nedefinējamu un neizmērāmu pilnīgu nodarbinātību un 2.00% inflāciju, var raksturot tikai vienā veidā. Proti, vilciena avārija pilnā lidojumā.
Pārpublicēts no Deivida Stokmana grāmatas privātais pakalpojums
-
Deivids Stokmens, Braunstounas institūta vecākais zinātniskais līdzstrādnieks, ir daudzu grāmatu par politiku, finansēm un ekonomiku autors. Viņš ir bijušais kongresmenis no Mičiganas un bijušais Kongresa Vadības un budžeta biroja direktors. Viņš vada uz abonēšanu balstītu analītikas vietni. ContraCorner.
Skatīt visas ziņas
