KOPĪGOT | DRUKĀT | SŪTĪT E-PASTU
Acīmredzot mēs atkal esam ievirzījušies tēriņu virpulī, lai sasniegtu labklājību. Pagājušajā nedēļā Volstrīta sagaidīja "spēcīgo" aprīļa PCE rādītāju ar strauju mazumtirdzniecības cenu pieaugumu, taču rodas jautājums, cik ilgi mājsaimniecības var turpināt tērēt naudu cepumu burkās, lai tērētu to, ko nenopelna.
Saskaņā ar Tirdzniecības departamenta sniegto informāciju, briesmīgā situācija 4.4% Aprīlī publicētā personīgo uzkrājumu likme bija zemākais līmenis kopš 2008. gada augusta, un mēs zinām, kas notika tālāk!
No diagrammas ir arī acīmredzams, ka trīskāršā Covid lokdauna ietekme, straujā bakhanālija un globālās inflācijas paātrināšanās, kā arī piegādes ķēžu sabrukums ir novedis pie standarta ekonomikas rādītāju straujas pasliktināšanās. Galu galā, ja uzkrājumu līmenis tikai 34 mēnešu laikā pieaug no neticamiem 4% līdz pašiem zemākajiem 24%, tad runa nav par standarta ekonomisko ciklu.
Tā vietā jums ir neizpētīti ūdeņi visādā vārda nozīmē. Tāpēc vairāk nekā jebkad agrāk ir svarīgi izprast statistikas troksni, lai noteiktu patiesos pamatprincipus.
Personīgie uzkrājumi procentos no rīcībā esošajiem personīgajiem ienākumiem, 2008. gada augusts–2022. gada aprīlis
Mūsuprāt, šī izmeklēšana sākas ar acīmredzamo patiesību, ka, samazinot uzkrājumu likmi, jūs tērējat vairāk nekā nopelnāt. Un kopš 2020. gada novembra tieši tas arī notiek.
Mājsaimniecību algas un darba samaksas kompensācija (violeta līnija) ir pieaugusi par 14.8% nominālā izteiksmē, bet personīgā patēriņa izdevumi ir pieauguši par 21 % vairāk. Tas ir, aprīļa PCE (brūnā līnija) bija 17.9% virs tā, kas jau bija Trampa “stimulējošā” uzpūšanās līmenis 2020. gada novembrī.
Algu un atalgojuma izmaksu salīdzinājums ar personīgā patēriņa izdevumiem, no 2020. gada novembra līdz 2022. gada aprīlim
Turklāt šie nominālie skaitļi nepasaka pat pusi no patiesības. Izspiežot inflāciju, iegūst diezgan niecīgus skaitļus. Tas ir, reālais PCE ir pieaudzis tikai par 2.56%gada likme kopš 2020. gada februāra pirms Covid-6 maksimuma — neskaitot XNUMX triljonus ASV dolāru stimulēšanas pasākumu.
Iemesls nav noslēpums: inflācijas koriģētie algas un atalgojuma ienākumi ir pieauguši tikai par divām trešdaļām no šī līmeņa. 1.66% gada likme. Tātad, lai turpinātu tēriņus, mājsaimniecības ielaužas savās krājkasītēs.
Inflācijas koriģētā PCE izmaiņas salīdzinājumā ar algas ienākumiem, 2020. gada februāris–2022. gada aprīlis
Tātad, nē, mēs nedomājam, ka mājsaimniecību tēriņos ir kaut kas “spēcīgs”.
Patiesībā spēcīgs ir temps, kādā inflācija ir samazinājusi reālo pirktspēju. Tādējādi pagājušās nedēļas izdevumu un ienākumu ziņojums arī parādīja, ka galvenais PCE deflators turpina pieaugt, sasniedzot 6.27% salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu, kas ir lielākais pieaugums kopš 1982. gada janvāra.
Šis gada/gada pieaugums ir salīdzināms ar 4.44% pagājušā gada oktobrī publicētā likme un 3.58% Gada/gada likme, kas tika reģistrēta pagājušā gada aprīlī. Tātad tas ir paātrinājums ar atriebību.
Faktiski PCE deflators pirmo reizi pārsniedza FED svēto 2.00% inflācijas mērķi 2021. gada martā un kopš tā laika ir būtībā trīskāršojies.
PCE deflatora gada/gada izmaiņas, 1982.–2022. g.
Tomēr atklājošāka tendence aprīļa izdevumu un ienākumu pārskatā bija valdības pārskaitījumu maksājumu likmes nepārtrauktais samazinājums. Pēc tam, kad tā sasniedza neticamu maksimumu $ 8.05 triljoni gada likme, pateicoties Baidena Stimija vēlēšanām 2021. gada martā, pārskaitījumu maksājumi ir atgriezušies ierastajā līmenī, sasniedzot krietni mazāk nekā pusi no šī līmeņa, $3.83 triljons, aprīlī.
Līdz ar to turpmākais PCE pieaugums būs atkarīgs no algu un atalgojuma ienākumu pieauguma, ko pašlaik apsteidz inflācija.
Turklāt zemāk redzamajā diagrammā redzamā šķietamā pārskaitījumu maksājumu “normalizācija” nav gluži tāda, kā izskatās. 2019. gada decembrī, pirms Covid un Stimija pandēmijas radītie traucējumi lika skaitļus apšaubīt, valdības pārskaitījumu maksājumi gadā bija $3.11 triljoni.
Tāpēc ieguvums 29 mēnešu laikā kopš tā laika ir iespaidīgs. 9.31% gada pieauguma temps. Tomēr mēs esam šeit, kur patērētājs dziļi iekrāj, jo pat 3.83 triljoni dolāru bezmaksas lietu izrādās nepietiekamas, lai finansētu mājsaimniecības iepirkšanās automātu.
Valdības pārskaitījumu gada likme, no 2021. gada marta līdz 2022. gada aprīlim
Protams, Volstrītas akciju tirgotāji nojauta labas ziņas inflācijas frontē, apgalvojot, ka mazais āķītis diagrammas labajā malā nozīmē, ka FED jau ir uzvarējusi cīņā pret inflāciju un ka pēc nākamajām divām plānotajām likmes paaugstināšanām par 50 bāzes punktiem tā septembrī varēs "apturēt" savu pretinflācijas kampaņu.
Runājot par klibo racionalizāciju. Sanāca tā, ka 4.91% Aprīlī reģistrētais PCE deflatora (neskaitot pārtiku un enerģiju) pieaugums salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu ir niecīgs – par 39 bāzes punktiem zemāks nekā februārī, taču tas pat nav īstais iemesls.
Patiesībā visā pasaulē valda spēcīga pārtikas, enerģijas un izejvielu inflācija, un tai nav redzams gals. Tāpēc svarīgs ir kopējais dzīves dārdzības indekss, nevis tāds, kas neietver pašreizējo cenu, kas tuvojas 5 dolāriem par galonu benzīna, un augstāko pārtikas preču inflāciju paaudzes laikā.
Pat tad PCE deflatora (izņemot pārtikas produktus un enerģiju) dati no februāra līdz aprīlim bija lielākais pieaugums kopš 1983. gada septembra, kas diez vai var tikt uzskatīts par uzvaru pār inflāciju.
PCE deflatora (izņemot pārtiku un enerģiju) gada/gada izmaiņas, 2012.–2022. g.
Šaubu neesamības gadījumā apsveriet nesenos datus par 16 % apgriezto vidējo patēriņa cenu indeksu. Kā jau bieži esam paskaidrojuši, ja vēlaties no mēneša indeksa noņemt īstermiņa svārstības, neizliecieties, ka pārtika un enerģija neskaitās, bet gan katru mēnesi no inflācijas groza izslēdziet 8 % augstāko un 8 % zemāko vienību.
Tas katru mēnesi rada atšķirīgus izslēgšanas gadījumus gan augstākajās, gan zemākajās galējībās, tādējādi izlīdzinot indeksu, nepamatoti nepazeminot indeksa rādījumu, kad pārtikas un enerģijas preču cenas ir augstas.
Kā parādīts zemāk, 16% apgrieztā vidējā patēriņa cenu indeksa gada/gada rādījums turpina paātrināties.
Gada/gada izmaiņas (%):
- Aprīlis 2020: 2.16%;
- 2021. gada aprīlis: 2.45 %;
- 2021. gada oktobris: 4.12 %;
- 2022. gada janvāris: 5.42%;
- aprīlis 2022: 6.16%;
Gada/gada saīsinātais vidējais patēriņa cenu indekss, 2019. gada janvāris–2022. gada aprīlis
Patiesībā aprīļa rādījums bija visaugstākais. jebkad ierakstīts kopš šīs PCI versijas ieviešanas 1983. gada decembrī!
Patiešām, tas nav pat tuvu patiesībai. Augstākais gada pieaugums naftas cenu krituma laikā 2008. gada vidū bija tikai 3.63%, un pirmās Persijas līča kara krīzes laikā tas sasniedza 5.09%.
Tātad, runājot par sašutumu par Federālo rezervju sistēmas "pauzi" septembrī, par to jādomā!
Pamatā esošais inflācijas impulss, ko parāda par 16 % samazinātais vidējais patēriņa cenu indekss, ir augstāks nekā jebkad agrāk, tostarp 1970. gs. septiņdesmito gadu nekontrolētās inflācijas laikā.
Gada/gada izmaiņas 16 % apgrieztā vidējā patēriņa cenu indeksā (CPI), 1983.–2022. g.
Ir daudz iemeslu, lai sagaidītu, ka pamatinflācijas tendence drīzumā nemazināsies, taču BLS īres komponentu atpalicība noteikti ir mirgojoša sarkana gaisma.
Kā parādīts zemāk, valsts mēroga vidējās īres maksas 50 lielākajos tirgos ir pieaugušas no 1,475 USD mēnesī 2019. gada aprīlī līdz 1,827 USD mēnesī 2022. gada aprīlī. Tas ir 24% pieaugums, bet līdz šim patēriņa cenu indekss (CPI) īres maksām ir pieaudzis tikai par 10% tajā pašā laika posmā, ņemot vērā tās metodoloģijā iestrādātās ievērojamās nobīdes.
Autoritatīvākais privātā tirgus īres maksas indekss pēdējo trīs gadu laikā ir pieaudzis gandrīz divarpus reizes vairāk nekā patēriņa cenu indeksa īres maksas komponente.
Taču galu galā patēriņa cenu indekss (PCI) panāks tirgus realitāti un jo īpaši to, ka 2022. gada aprīļa gada pieaugums realtor.com indekss bija 16.7% salīdzinājumā ar 4.8% Patēriņa cenu indeksa (CPI) ziņotais gada/gada rādījums.
Patiesībā 32% no patēriņa cenu indeksa svara veido tiešās īres izmaksas un īpašnieka īres maksas (OER) apakšindekss, kas atspoguļo īres tirgus tendences. Tātad viena trešdaļa no patēriņa cenu indeksa virzās daudz augstāk neatkarīgi no tā, kas notiek ar pārtiku un enerģiju.
Un, aplūkojot tikai tā saukto “pamatinflāciju”, īres komponentu svars ir vairāk nekā 40% no patēriņa cenu indeksa un 25% no PCE deflatora, neieskaitot pārtiku un enerģiju.
Īsāk sakot, FED nebūs nekāda attaisnojuma, lai "apturētu" savu pretinflācijas kampaņu īslaicīgu pamatindeksa kritumu dēļ. Pat pēdējais, visticamāk, nenotiks būtiski un ilgstoši.
Vidējā īres maksa, realtor.com, 2019. gada aprīlis–2022. gada aprīlis
Vēl viens faktors, kas jāņem vērā, ir tas, ka pārtikas inflācija ir inflatīvāka nekā agrāk. Ar to mēs domājam, ka pārtikas "ceļā no mājām" apakšindeksam ir daudz lielāks svars patēriņa cenu indeksā nekā pirms 30–40 gadiem. Tas ir tāpēc, ka restorānos un citās ēdināšanas iestādēs iegādātās pārtikas īpatsvars ir strauji pieaudzis.
Kā parādīts zemāk esošajā diagrammā, 1. gada 1992. ceturksnī ikmēneša pārtikas izdevumi restorānos sasniedza tikai 17 miljardus ASV dolāru jeb 61 % no 28 miljardiem ASV dolāru ikmēneša tēriņiem pārtikas veikalos. Turpretī 1. gada 2022. ceturksnī ikmēneša tēriņi restorānos bija 82 miljardi ASV dolāru jeb 119 % no 69 miljardiem ASV dolāru tēriņiem pārtikas veikalos.
Citiem vārdiem sakot, pēdējo 30 gadu laikā restorānu izdevumi pieauga par 5.4% gadā, kas ir krietni vairāk nekā pārtikas veikalu gada pieaugums 3.1%.
Šī milzīgā pārtikas dolāru tērēšanas tendences maiņa ir svarīga. Tas ir tāpēc, ka pašreizējos apstākļos restorānu pārtikas cenas ir zemākās klases darbaspēka trūkuma pamatā, kur stundas algas tagad strauji pieaug, tādējādi vēl vairāk palielinot augošās pārtikas izmaksas, kas ietvertas restorānu rēķinos.
ASV ikmēneša pārtikas izdevumi: restorāni salīdzinājumā ar pārtikas veikaliem, 1992.–2022. g.
Runājot par darbaspēka izmaksu elementu restorānu cenu noteikšanā, zemāk redzamā diagramma neatstāj daudz vietas iztēlei. Kopš 2020. gada februāra nominālās stundas algas likmes atpūtas un viesmīlības nozarē ir pieaugušas par 24%.Pielāgojot inflācijai, šis algu pieaugums ir augstākais vēsturē, sākot ar 1960. gs. sešdesmitajiem gadiem.
Atpūtas un viesmīlības nozares stundas algas likmju izmaiņas, kas koriģētas atbilstoši inflācijai, 1965.–2022. g.
Runājot par otru galveno restorānu izmaksu sastāvdaļu, globālais pārtikas cenu indekss arī sniedz visu nepieciešamo informāciju. Aprīlī sasniegtais 160.2 līmenis tagad ir 58% virs 2020. gada februāra līmeņa. Nav neviena iepriekšējā divu gadu perioda, kas pat pietuvotos šādam pieauguma tempam — pat 2008. gada vidus izejvielu cenu krituma laikā divu gadu pieaugums bija tikai 45 %.
Tas, protams, nozīmē, ka pārtikas inflācija, kas rodas gan ražotāju, gan patērētāju cenu ietekmē, joprojām ir ļoti spēcīga. Tā kā rudens Kongresa vēlēšanu kampaņās uzmanības centrā izvirzās "nevaldāmās inflācijas" jautājums, arī FED nebūs nekādas politiskas rīcības brīvības, lai apturētu darbību.
Globālais pārtikas cenu indekss, 2019.–2022. g.
Visbeidzot, inflācijas vētras, kas nāk no globālajiem izejvielu tirgiem un rūpniecības preču piegādes ķēdēm, neuzrāda nekādas mazināšanās pazīmes. Pat ja neņem vērā pārtiku un enerģiju, gatavās produkcijas ražotāju cenu indekss, izņemot šīs divas preces, pieauga par 8.6% iaprīlī, kas nozīmē, ka pēc vairākiem mēnešiem patēriņa cenu indeksā parādīsies šis globāli iegūto gatavo preču spiediens papildus pieaugošajām pārtikas, enerģijas un pajumtes izmaksām.
Lieki piebilst, ka šī PPI apakšindeksa pieaugums aprīlī bija augstākais kopš 1981. gada jūnija, kas nozīmē, ka FED ir inflācijas cīņas ķīlniece, neatkarīgi no tā, vai tā to vēlas vai nē.
Jā, mūsdienās jūdzes attālumā no Eklsa ēkas nekas nav līdzīgs Polam Volkeram, bet tam nav nozīmes. Pēdējais, ko šie finanšu kungi vēlas, ir tas, lai viņu izslavēto "neatkarību" apstrīdētu iedomīgi politiķi ar jaunu elektorāta mandātu.
Gatavās produkcijas (izņemot pārtiku un enerģiju) ražotāju cenu indeksa izmaiņas salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu, 1981.–2022. g.
Protams, FED piespiedu pretinflācijas politika drīz novedīs pie recesijas, taču tas tagad ir neizbēgami. Kauliņš jau ir mests.
No visiem cilvēkiem pat pats lielākais mūsu laika burbuļu braucējs Īlons Masks to var paredzēt. Atliek tikai 12 FOMC muļķi, kuriem jāpanāk realitāte kopā ar saviem baumām un megafoniem burbuļu vīzijā:
(Muskam) tika jautāts, vai viņš domā, ka tuvojas recesija, un viņš kādam Twitter lietotājam atbildēja: "Jā, bet tā patiesībā ir laba lieta. Pār muļķiem jau pārāk ilgi līst nauda."
“Dažiem bankrotiem ir jānotiek. Turklāt visa šī Covid-19 ietekme uz mājsēdes ierobežojumiem ir likusi cilvēkiem domāt, ka patiesībā nav smagi jāstrādā,” viņš turpināja.
Viņš teica, ka, viņaprāt, recesija ilgs 12 līdz 18 mēnešus, un, atvadoties no sava iekšējā Miltona Frīdmana, teica: "Uzņēmumiem, kuriem pēc būtības ir negatīva naudas plūsma (t. i., vērtības iznīcinātāji), ir jāmirst, lai tie pārtrauktu resursu patērēšanu."
Varētu teikt, ka ironiski, ka Maska uzņēmums pirms pāris gadiem, visticamāk, būtu iznīcināts recesijas laikā, taču pagaidām šķiet, ka Tesla dibinātājam ir daudz lielāka izpratne par ekonomiku nekā valdībā un FED.
Salīdziniet šo skaidrību ar šo dīvaino no pēdējās FED sanāksmes protokola. Tas noteikti ir ieguvis Oskaru kategorijā "tu nedrīksti teikt".
(daži dalībnieki)…….atzīmēja, ka ierobežojoša politikas nostāja varētu būt piemērota,” teikts protokolā.
Pauela kungs arī signalizēja par apņemšanos palēnināt cenu pieaugumu, norādot, ka bezdarba līmenis, kas aprīlī bija 3.6%, varētu būt jāpieaug, jo FED palēnina pieprasījumu. "Varētu būt zināmas sāpes," viņš teica pagājušajā nedēļā.
Nu, vismaz viņš to saprata pareizi.
Pat mazsvarīgais Pauels tagad zina, ka pagājušās nedēļas izslavētajai “pauzei” nav nekādu izredžu.
Pārpublicēts no autora lappuse.
-
Deivids Stokmens, Braunstounas institūta vecākais zinātniskais līdzstrādnieks, ir daudzu grāmatu par politiku, finansēm un ekonomiku autors. Viņš ir bijušais kongresmenis no Mičiganas un bijušais Kongresa Vadības un budžeta biroja direktors. Viņš vada uz abonēšanu balstītu analītikas vietni. ContraCorner.
Skatīt visas ziņas
