KOPĪGOT | DRUKĀT | SŪTĪT E-PASTU
Marta mazumtirdzniecības pārdošanas ziņojums sniedza vairāk pierādījumu tam, ka Baidena 1.9 triljonu dolāru lielais Amerikas glābšanas plāns, kas tika izstrādāts pagājušā gada martā, papildus iepriekš izmaksātajiem 4 triljoniem dolāru stimulēšanas pasākumiem, bija viens no visu laiku sliktākajiem fiskālās politikas pasākumiem.
Pat 2021. gada februārī mājsaimniecību banku konti bija pārpildīti ar skaidru naudu iepriekšējo stimulēšanas pasākumu cunami, kā arī piespiedu atvaļinājuma dēļ, kas saistīts ar ikdienas patēriņa tēriņiem slēgtos restorānos, bāros, kinoteātros, sporta zālēs, kūrortos, viesnīcās un daudz kur citur.
Tas nozīmē, ka ASV ekonomika bija krietni zem tā sauktā potenciālā IKP valdības noteiktas piedāvājuma puses samazināšanās, nevis vāja faktiskā un potenciālā “pieprasījuma” dēļ. Attiecīgi, parādu veicinātā trešās bezmaksas lietu kārtas izplatīšana bija piliens, kas pārlauza inflācijas kamieļa muguru.
Patiesībā zemāk redzamā mājsaimniecību valūtas un banku noguldījumu (norēķinu, krājkonta un laika) diagramma sniedz visu nepieciešamo informāciju 2021. gada februārī. Salīdzinot ar parasto gada pieaugumu no 400 miljardiem līdz 600 miljardiem ASV dolāru, mājsaimniecību skaidrās naudas un noguldījumu apjoms bija pieaudzis par $ 2.4 triljoni 2021. gada februārī, salīdzinot ar iepriekšējo gadu.
Tas nozīmē, ka mājsaimniecības jau tā bija pārēdušās no liekās naudas un tērējamiem resursiem. Tad kāpēc gan demokrāti (un arī daudzi republikāņi) uzskatīja, ka vēl 1400 dolāru ieguldīšana uz vienu iedzīvotāju stimulēšanas programmās un simtiem miljardu dolāru SBA klejojošās naudas vispār ir kaut kādā veidā pamatota?
Atbilde, protams, ir tāda, ka Vašingtonas/Volstrītas vienprātība nepazīst neko citu kā vien “pieprasījumu”. Fakti, protams, liecināja par pretējo, kas nozīmēja, ka ekonomikas lejupslīdi varēja nekavējoties atrisināt, atmetot Dr. Fauči un viņa Vīrusu patruļas ierobežojumus, mandātus un Covid-19 biedēšanas propagandu. Tomēr viņi atstāja Fauči strādāt ar saviem ļaunajiem nefarmaceitiskajiem intervencēm (NPI) un tā vietā iestrēga “pieprasījuma” paātrinātājā.
Mājsaimniecību valūtas un noguldījumu izmaiņas salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu, 2002.–2021. g.
Nav pārsteidzoši, ka mazumtirdzniecības apjomi pieauga kā raķete. Lai gan mazumtirdzniecības apjomi, ņemot vērā inflāciju, bija pieauguši tikai par 0.75% gadā no 2007. gada novembra pirmskrīzes maksimuma līdz 2020. gada februārim, pēc tam tie paātrinājās par 17.2% gada likme līdz 20021. gada martam. Šis satriecošais izvirdums bija saistīts ar trīs secīgu stimulācijas raundu kopējo impulsu 6 triljonu dolāru vērtībā tikai 12 mēnešu laikā.
Protams, ierastos pakalpojumu tēriņu kanālus pamatīgi bloķēja štata rīkojumi, tāpēc gan nauda, kas tika ietaupīta, neapmeklējot restorānus un bārus, gan bezmaksas lietu cunami no Vašingtonas tika novirzīti strauji augošajiem Amazon piegādāto preču iepirkumiem. preces kas plūst caur mazumtirdzniecības sektoru.
Tas nozīmē, ka Vašingtona savā gudrībā ievērojami palielināja valsts parādu, lai veicinātu pieprasījumu pēc precēm, ko vietējie piegādātāji, kas ir ļoti atkarīgi no ārvalstu piegādes ķēdēm, kuras traucēja Covid lokdauni, nespēja apmierināt. Un tas viss, lai nedaudz palielinātu deklarēto IKP, pat ja Vīrusu patruļa turēja daudz lielāko pakalpojumu sektora piedāvājuma pusi bez uzraudzības.
Īsāk sakot, valdības izraisītās “piedāvājuma puses” lejupslīdes un īpaši stimulētā preču “pieprasījuma” kombinācijai Vašingtonas ekonomiskās politikas annālēs nav līdzinieka neprātam. Tas bija postošs izvirdums savā klasē un pamats nekontrolējamai inflācijai, kas tagad nomoka Amerikas sabiedrību.
Diemžēl situācija ir mainījusies. Marta mazumtirdzniecības apjomi, ņemot vērā inflāciju, faktiski bija 2.9% zemāk salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu un, šķiet, virzās arvien vairāk dienvidu virzienā, jo reālie ienākumi sarūk un preču cenas plauktos turpina pieaugt.
Inflācijas koriģētā mazumtirdzniecības indekss, 2007.–2022. g.
Vašingtonas valdības īstenotās ekonomiskās politikas radītās piegādes ķēdes dislokācijas ir spilgti redzamas mazumtirdzniecības sektora krājumu un pārdošanas apjoma attiecībā. Būtībā plaša patēriņa preču pieprasījuma cunami izsūca krājumus no sistēmas kā viesuļvētra, kas iet cauri piekabju parkam.
Kā parādīts zemāk esošajā diagrammā, vēsturiskā krājumu un pārdošanas apjoma attiecība bija no 1.4 līdz 1.7 reizēm. Taču laikā no 2020. gada marta līdz 2020. gada jūnijam gandrīz $ 84 miljardus no sistēmas tika izsūknēti mazumtirdzniecības krājumi, kas ir samazinājums par 13 %.
Vienlaikus mazumtirdzniecības apjomi strauji pieauga, kas nozīmēja, ka krājumu un pārdošanas apjoma attiecība nokritās līdz bezjēdzīgai realitātei. Līdz 2021. gada aprīlim šī attiecība sasniedza nepieredzētu zemāko līmeni. 1.07X un pēdējā mēnesī (februārī) joprojām bija ārkārtīgi zemā līmenī 1.13X.
Zemāk redzamā diagramma ir pašreizējās inflācijas uzliesmojuma pamats. Tirgus likums ir tāds, ka tad, kad plauktos vai noliktavās nekā nav, cenas pieaug, lai atbrīvotu krājumus un veicinātu jaunu piedāvājumu iegādi. Tātad, kamēr netiks atgūtas vēsturiskās attiecības, mazumtirdzniecības cenas, visticamāk, stabilizēsies.
Mazumtirdzniecības krājumu un pārdošanas apjoma attiecība, 1992.–2022. g.
Vēl viens veids, kā aplūkot preču cenu inflācijas pieaugumu, ir salīdzināt restorānu pārdošanas apjomus, kas ir būtiska sabiedriskā aktivitāte, kuru apturēja Vīrusu patruļa, ar e-komercijas pārdošanu, kas ir galvenā patērētāju tēriņu vieta Covid laikā.
Nav pārsteidzoši, ka līdz 1. gada 2021. ceturksnim e-komercijas pārdošanas apjomi bija pieauguši par 42.4% salīdzinājumā ar līmeni pirms Covid-4 (2019. gada 20. ceturksnis), savukārt restorānu pārdošanas apjomi lokdauna sākumā bija samazinājušies par 30–5 % un 1. gada 2021. ceturkšņa beigās joprojām bija gandrīz par XNUMX % zemāki nekā pirms Covid-XNUMX.
Faktiski patērētāju tēriņi tika savīti kā kliņģeris Vašingtonas ierosinātās politikas dēļ, kas bija...
- Izaugsmi ierobežojoši faktori pakalpojumu piedāvājuma pusē;
- Pro-tēriņi preču pieprasījuma pusē.
Rezultāts, protams, bija gandrīz tūlītējs inflācijas pieaugums preču pusē, pat ja pakalpojumu cenas sākotnēji deflējās.
Šī maiņa ir dramatiski attēlota zemāk esošajā diagrammā. No 2012. gada līdz 2020. gada februārim ilglietojuma preču patēriņa cenu indekss (CPI) pastāvīgi bija negatīvs gada laikā 1–2 % robežās (violeti stabiņi), savukārt pakalpojumu patēriņa cenu indekss (tumši stabiņi) pastāvīgi bija +2.5 % robežās salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu.
Bet pēc Covid lokdauna iestāšanās indeksi mainīja virzienus:
- Pakalpojumu cenu indekss salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu: līdz 1.3. gada janvārim nokritās līdz pat 2021 % straujās aktivitātes samazināšanās dēļ;
- Ilgtermiņa preču cenu indekss salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu: līdz 2021. gada vidum pieauga līdz divciparu skaitlim, pateicoties ievērojamajam pieprasījuma pieaugumam;
Ilgstošas lietošanas preču un pakalpojumu patēriņa cenu indeksa izmaiņas salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu, 2012.–2021. g.
Tas, kā šī preču un pakalpojumu atšķirība pārvērtās otrās kārtas algu inflācijā, ir arī zīmīgs. Faktiski Ķīnas un citu valstu strādnieki guva negaidītu peļņu no strauji augošā preču pieprasījuma, savukārt zemas algas vietējie strādnieki pēkšņi priecājās par divciparu algu pieaugumu.
Acīmredzams veicinošs iemesls bija Vašingtonas bezmaksas darbaspēka ietekme uz darbaspēka piedāvājumu. Kā parādīts zemāk, BLS mērītais darbaspēks 8.2. gada aprīlī samazinājās par 5 miljoniem strādājošo jeb 2020 % un pēc tam tikai lēni un daļēji atguvās, tā ka līdz trešajai krīzei 2021. gada martā tas joprojām bija gandrīz par 4 miljoniem zemāks nekā pirms Covid-XNUMX.
Izteikts tā sauktā darbaspēka līdzdalības līmeņa izteiksmē, 63.4. gada februāra 2020 % līmenis 61.5. gada martā joprojām bija tikai 2021 %.
Lieki piebilst, ka lielākā daļa šī darbaspēka samazinājuma notika darba tirgus zemāk apmaksātajā segmentā. Tur Vašingtonas štata 600 ASV dolāru nedēļā noteiktais bezdarbnieka pabalsts plus trīs stimulēšanas maksājumu kārtas veidoja gada ienākumus $ 45,000-– piemēram, krietni virs līmeņa, kas sasniedzams atpūtas un viesmīlības nozarē.
Civilā darbaspēka un līdzdalības līmeņa izmaiņas, 2020. gada februāris–2021. gada marts
Kad 2021. gadā ASV ekonomikas pakalpojumu sektors pakāpeniski atsākās, algas atpūtas un viesmīlības nozarē piedzīvoja divkāršu triecienu. Pēc restorānu recesijas 2020. gadā pieprasījums atgriezās strauji, pat neskatoties uz to, ka pieejamā darbaspēka apjoms bija ievērojami samazinājies.
Attiecīgi algu likmes gada griezumā strauji pieauga, pieaugot par 14-16% 4. gada 2021. ceturksnī, kad beidzot tika atcelta 600 ASV dolāru nedēļā maksājamā bezdarbnieka pabalsta un stimulējošās pensijas maksa.
Turpretī algu likmes apstrādes rūpniecībā, kas pirms Covid-2 ierobežojumu ieviešanas bija pieaugušas par aptuveni 3–4 % gadā, pieauga ļoti nedaudz, sasniedzot 5–XNUMX %. Tas nozīmē, ka tās joprojām ierobežoja ASV ekonomikas milzīgā atkarība no ārvalstu avotiem, lai gan strauji augošās algu likmes un izmaksas Ķīnā bāzētajā piegādes ķēdē sniedza zināmu atvieglojumu.
Tomēr svarīgi ir tas, ka milzīgās iekšzemes stimulēšanas aktivitātes un lokdauna izraisītā pieprasījuma novirze no pakalpojumiem uz precēm radīja inflācijas cenu spiedienu pakalpojumu sektorā, pat ja globālās piegādes ķēdes traucējumi un preču cenu pieaugums izraisīja strauju inflāciju preču sektoros.
Tā faktiski bija perfekta inflācijas vētra.
Stundas ienākumu izmaiņas atpūtas un viesmīlības nozarē salīdzinājumā ar ražošanu, no 2020. gada marta līdz 2022. gada martam
Šaubu labad šeit ir inflācijas paātrinājums restorānu nozarē, ko patēriņa cenu indekss (CPI) izseko rubrikā “Ēdiens prom no mājām”. Salīdzinot ar 2–3 % pieaugumu gada griezumā astoņus gadus pirms 2020. gada februāra, indekss tagad pieaug par 7% gada likme.
Turklāt tas tikai sāk savu galīgo kāpumu. Tas ir tāpēc, ka divas galvenās restorānu izmaksu struktūras sastāvdaļas — pārtika un darbaspēks — tagad pieaug divciparu tempos.
Lieki piebilst, ka turpmākais scenārijs ievērojami atšķiras no tā, kas valdīja tā sauktajā “zemās inflācijas” laikmetā pirms 2020. gada. Proti, nozare, kas bija kopējā inflācijas līmeņa enkurs, tagad kļūst par vēl vienu paātrinājuma raķeti.
Patēriņa cenu indeksa izmaiņas pārtikai ārpus mājām (gada/gada) 2012.–2022. gadā
Visbeidzot, jāatzīmē, ka patēriņa cenu indeksa (CPI) ziņotie rādītāji pēc būtības atpaliek no cenām reālajā pasaules tirgū, kad vien notiek krasas virziena maiņas. Lai to ilustrētu, CPI ir sadalīts divos grozos ar ļoti atšķirīgu vienību svērumu atkarībā no tā, vai tās tiek uzskatītas par “elastīgām” vai “nemainīgām”.
Piemēram, pārtika un enerģija tiek uzskatītas par elastīgām, jo to cenas galu galā tiek noteiktas globālajos izsoļu tirgos. Turpretī īres maksas 31% svērums ir lielā mērā implicēts un aptaujas dizaina dēļ atpaliek no tirgus vismaz par sešiem mēnešiem. Tādējādi:
- Lipīgs PCI71.1 % no kopējā patēriņa cenu indeksa svara, kur transports, pajumte un citi elementi veidoja attiecīgi 4.7 %, 37.9 % un 28.4 % no svēruma;
- Elastīgs patēriņa cenu indekss (CPI)28.9 % no kopējā patēriņa cenu indeksa svara, kur automobiļu un enerģijas, pārtikas, apģērbu un citu nozaru svērums bija attiecīgi 14.4 %, 8.7 %, 2.3 % un 3.5 %.
Kā jau varēja gaidīt, kopš 2020. gada februāra elastīgais patēriņa cenu indekss ir paātrinājies kā pastiprinātāja raķete. Būtībā no 0.0% vidējā gada pieauguma tempa laikā no 2012. līdz 2019. gadam šīs cenas nav pieaugušas par 20% uz gada/gada pamata.
Elastīgā cenu patēriņa cenu indeksa gada/gada izmaiņas, 2012.–2022. g.
Turpretī fiksēto cenu patēriņa cenu indekss (CPI), kas vidēji bija 2.5% Gada pieaugums pirms 2020. gada tagad ir nedaudz paātrinājies līdz 4.5% uz gada/gada pamata.
Bet te nu ir lieta. Patēriņa cenu indeksa "lipīgie" elementi pakāpeniski tiks inficēti ar inflācijas izraisītajām algām, izejvielu cenām un pieskaitāmajām izmaksām, kas tagad strauji pieaug piegādes ķēdē — īres maksa, komunālie maksājumi un veselības aprūpe ir galvenie piemēri.
Vēl ļaunāk, FED rīcībā ir niecīga inflācijas apkarošanas nūja, kuru tā nevēlas izmantot, baidoties, ka tas varētu iedzīt makroekonomiku recesijā. Protams, mēs runājam par procentu likmēm un 87 triljonu dolāru lielo valsts un privāto parādu, kas karājas virs ekonomikas kā finanšu Damokla zobens.
Parādu veicināja gadu desmitiem ilga neapdomīga naudas sūknēšana, bet tagad tas ir tāds, kāds tas ir: proti, uztverts šķērslis izlēmīgai un dramatiskai Federālo rezervju sistēmas pretinflācijas rīcībai.
Turklāt pēdējais, savukārt, nozīmē, ka inflācijas dinamika, kas tika ieviesta Covid laikmetā un ko tagad krasi saasina Vašingtonas sankciju karš pret pasaules preču tirdzniecību Melnajā jūrā, turpmākajos ceturkšņos tikai saasināsies.
Nemainīgas cenas patēriņa cenu indeksa (CPI) gada/gada izmaiņas, 2012.–2022. g.
Tikmēr Vašingtonas kavalērija nenāk palīgā. Patiesībā Amerikas pārvaldībai novembrī būs jāpiedzīvo smaga piezemēšanās, kad demokrāti, visticamāk, tiks gāzti no amata, atstājot viskozu paralīzi uz nākamajiem diviem gadiem, pat ja stagflācija pastiprinās un Ukrainas kara izraisītā globālā krīze nerod konstruktīvu risinājumu.
Patiešām, kā savā rīta vēstulē atzīmēja Bils Kings, Baidens aptaujās burtiski pazūd no redzesloka. Un patiesība paliek nemainīga – bez spēcīgas prezidenta vadības mūsu Medisonas sadalītās valdības sistēma vienkārši nedarbojas.
Parasti tā ir brīnišķīga lieta — ierobežojums valsts uzbāzīgajiem impulsiem. Taču tagad mums ir nepieciešama radikāla rīcība, lai izbeigtu karus, sakārtotu budžetu un reformētu Federālo rezervju sistēmu, tomēr nekas tāds, visticamāk, nenotiks apstākļos, ko tagad vēsta.
-
Deivids Stokmens, Braunstounas institūta vecākais zinātniskais līdzstrādnieks, ir daudzu grāmatu par politiku, finansēm un ekonomiku autors. Viņš ir bijušais kongresmenis no Mičiganas un bijušais Kongresa Vadības un budžeta biroja direktors. Viņš vada uz abonēšanu balstītu analītikas vietni. ContraCorner.
Skatīt visas ziņas
