KOPĪGOT | DRUKĀT | SŪTĪT E-PASTU
Lūk, liela kalibra neapgāžams pierādījums. BEA sērija reālajiem personīgajiem ienākumiem, atskaitot pārskaitījumus, ir diezgan noderīgs privātā tirgus produkcijas rādītājs pirms Vašingtonas stimulēšanas pasākumu un pārskaitījumu un valdības aizņēmumu izraisīto kropļojumu ietekmes. Galu galā nopelnītie ienākumi – algas, atalgojums, prēmijas, peļņa, procenti un dividendes – ir samaksa ražošanas faktoriem par produkciju un tāpēc ir tās apgrieztā vērtība.
Ilgtermiņa tendence ir izteikti lēna virzība uz dienvidiem. Kopš pirmslokdauna maksimuma 2020. gada februārī izaugsmes temps faktiski ir palēninājies līdz tikai 17 procenti 0 no vidējā līmeņa pirms 2000. gada.
Reālo personīgo ienākumu pieaugums gadā, atskaitot pārskaitījumus:
- No 1960. gada februāra līdz 2000. gada februārim: +3.62 procenti;
- No 2000. gada februāra līdz 2020. gada februārim: +2.08 procenti;
- No 2020. gada februāra līdz 2023. gada maijam: +0.61 procenti.
Nav nepieciešama liela domāšana, lai izskaidrotu šo drūmo tendenci. ASV ekonomiku apgrūtina parādi, tai trūkst darbaspēka, to nomoka neproduktīvas spekulācijas un finanšu inženierija, un tai trūkst produktīvu investīciju. Kopā šie ļaunprātīgie spēki bija vairāk nekā pietiekami, lai palēninātu ASV ekonomikas pamatā esošo izaugsmi līdz minimumam.
Protams, valdība ziņo par nedaudz augstāku reālā IKP pieaugumu nekā iepriekš minētais remdenais 0.61 % rādītājs. Atbilstošā 3.25 gadu periodā no 4. gada 2019. ceturksņa līdz 1. gada 2023. ceturksnim reālā IKP pieaugums gadā faktiski bija 1.61 procentiem. Tas joprojām nav nekas īpašs, taču tas ir ievērojami labāk nekā niecīgais ieguvums, ko privātie ražotāji ir radījuši un nopelnījuši kopš pirms Covid-19 pandēmijas maksimuma.
Atšķirība, protams, ir saistīta ar IKP uzskaites brīnumiem. Tas ir, milzīgi pārskaitījumi no ražotājiem neražotājiem un milzīgi federālie izdevumi un aizņēmumi, kā arī to monetizācija Federālo rezervju sistēmas tipogrāfijās grāmatvedības izpratnē un pagaidām rada papildu IKP.
Diemžēl pašreizējo lielo nodokļu uzlikšana ražotājiem un vēl lielāku nodokļu draudēšana nākotnē, lai apkalpotu pieaugošo valsts parādu, nav ilgtspējīgas izaugsmes avots. Tā vienkārši atņem nākotnei ekonomiskos resursus.
Lai izvairītos no šaubām, apsveriet zemāk redzamo diagrammu. Tajā parādīts, ka laikā no 4. gada 2019. ceturkšņa līdz 1. gada 2023. ceturksnim valsts parāds (zilā līnija) palielinājās par 8.26 triljoniem ASV dolāru, kas ir vienāds ar 1.70X nominālā IKP pieaugums par 4.82 triljoniem ASV dolāru (brūnā līnija).
Lieki piebilst, ka nav nepieciešams logaritmiskais lineāls vai pat abakuss, lai prognozētu, kur tas novedīs. Pēc tikai 12 gadiem ar šādu izaugsmes tempu valsts parāds būtu 100 miljardi ASV dolāru, salīdzinot ar tikai 52 miljardiem ASV dolāru IKP, pat ja parāda apkalpošanas izmaksas strauji pieaugtu.
Patiešām, mēs neredzam, kā parāda vidējās svērtās izmaksas varētu noturēties pat 6 procentu līmenī scenārijā, kurā FED iespiedmašīnas nedarbojas, jo inflācijas kaķis tagad ir ārpus maisa. Tas nozīmē, ka, ņemot vērā valsts parāda pieauguma tempu pēdējo 3.25 gadu laikā, valsts parāda procenti, visticamāk, sasniegtu USD6 triljons gadā nākamās desmitgades laikā — skaitlis, kas aptuveni vienāds ar pašreizējo federālo izdevumu kopējo līmeni.
Īsāk sakot, ilgi pirms 12 gadu beigām sistēma sāktu sabrukt. Pat remdenais reālā IKP pieaugums, kas reģistrēts kopš 4. gada 2019. ceturkšņa, nevar uzturēt federālo parādu, kas burtiski eksplodējoši pieaug ar salikto procentu likmi.
Valsts parāda izmaiņas attiecībā pret IKP, no 4. gada 2019. ceturkšņa līdz 1. gada 2023. ceturksnim
Neapšaubāmi, ierastākie Vašingtonas fiskālās katastrofas aizdomās turamie vai aizstāvji ieteiks neuztraukties — FED nepieciešamības gadījumā iespiedīs naudu.
Mēs teiktu, ka ne tik ātri. FED ir iedzinis sevi elles stūrī. Tajā pašā 3.25 gadu periodā, kurā valsts parāds eksplodēja par 8.26 triljoniem dolāru, FED bilance strauji pieauga par USD 4.45 triljoni. Tas nozīmē, ka vairāk nekā 55 procentus no šiem milzīgajiem valsts parāda pieaugumiem monetizēja centrālā banka.
Lieki piebilst, ka FED beidzot ir uzsākusi bilances samazināšanas kampaņu — 95 miljardi dolāru mēnesī —, kurai vēl ir daudz darāmā. Neskatoties uz Volstrītas izmisīgajām cerībām, naudas drukāšanas pagrieziena punkts vienkārši nenotiks vēl gadiem ilgi, pat ja ASV ekonomika grimst ilgstošā stagflācijā.
Un tas savukārt nozīmē, ka 2–3 triljonu dolāru gada deficīts, kas tagad ir iestrādāts kūkā līdz šīs desmitgades beigām, neizbēgami būs jāfinansē obligāciju bedrēs, nevis tipogrāfijā. Attiecīgi federālā parāda vidējā svērtā ienesīgums nepielūdzami pieaug, jo pieprasījuma un piedāvājuma likums nav atcelts.
Federālo rezervju bilance, no 4. gada 2019. ceturkšņa līdz 1. gada 2023. ceturksnim
Šaubu labad šeit ir pašreizējais patiesās inflācijas pamatlīmenis, kas mērīts ar 16 procentu koriģētu vidējo patēriņa cenu indeksu. Inflācija joprojām ir 5 procentu līmenī, kas nozīmē, ka FED tuvākajā laikā nebūs gatavs atsākt obligāciju pirkšanas kampaņu.
Gada/gada izmaiņas 16 % apgrieztā vidējā patēriņa cenu indeksā, 2012.–2023. g.
No otras puses, ja aptuveni 25 triljoni dolāru jaunā valdības deficīta nākamajā desmitgadē netiks finansēti centrālās bankas tipogrāfijā, tas būs jāabsorbē no privātajiem uzkrājumiem.
Mēs teiktu, ka veiksmi ar to. Mājsaimniecību un uzņēmumu uzkrājumi ir izsīkuši, un valdības iestādes jau ir absorbējušas atlikušo. Tāpēc vienīgais veids, kā attīrīt tirgus, ir strauji augoša ienesīguma palielināšanās un privāto investīciju izspiešana, turklāt ar atriebību.
Neto nacionālie uzkrājumi procentos no nacionālā ienākuma, 1948.–2023. gads
Pārpublicēts no autora privātais pakalpojums
-
Deivids Stokmens, Braunstounas institūta vecākais zinātniskais līdzstrādnieks, ir daudzu grāmatu par politiku, finansēm un ekonomiku autors. Viņš ir bijušais kongresmenis no Mičiganas un bijušais Kongresa Vadības un budžeta biroja direktors. Viņš vada uz abonēšanu balstītu analītikas vietni. ContraCorner.
Skatīt visas ziņas
